(CROISSANCE AFRIQUE/- L »agence de notation financière GCR Ratings, dont le siège est stratégiquement situé à Dakar, a récemment annoncé une excellente nouvelle pour l’Office National des Télécommunications du Burkina Faso, également connu sous l’acronyme ONATEL-SA.
En effet, l’agence a rehaussé la note d’émetteur à long terme de cette institution, faisant passer sa note de A(WU) à une impressionnante A+(WU) sur son échelle régionale de notation, ce qui témoigne d’une évaluation favorable de sa solidité financière et de ses performances.
D’autre part, il est à noter que la perspective de cette notation présente est stable, ce qui signifie que l’agence GCR anticipe une continuité dans la performance positive de l’ONATEL-SA. En supplément, l’agence a également confirmé la note d’émetteur à court terme de l’ONATEL-SA à un niveau d’A1(WU), indiquant ainsi un niveau de crédit très solide sur des périodes plus courtes.
Il est important de préciser que la note attribuée à l’ONATEL-SA a une durée de validité d’un an, s’étalant de décembre 2025 à novembre 2026, ce qui signifie que les résultats de cette évaluation récemment mise à jour seront en vigueur pendant cette période spécifique. Selon les analyses effectuées par GCR, le rehaussement de la notation d’ONATEL-SA est principalement attribué à « la capacité durable de l’opérateur à générer une rentabilité solide et des flux de trésorerie élevés, lesquels renforcent sa flexibilité financière. ».
Cette flexibilité est cruciale car elle permet à l’entreprise de gérer efficacement ses opérations financières tout en atténuant les impacts de l’affaiblissement progressif de la liquidité, un phénomène qui pourrait potentiellement survenir en raison de l’augmentation des besoins de financement pour ses investissements continus et du maintien d’une politique de dividendes captive. Ces éléments combinés mettent en lumière non seulement la santé financière actuelle de l’ONATEL-SA, mais également sa vision proactive pour s’adapter aux défis futurs du marché des télécommunications.
L’agence, qui a une expérience considérable dans l’évaluation des performances financières des entreprises, est en outre d’avis que ces fondamentaux financiers robustes, qui incluent des indicateurs tels que la rentabilité, la liquidité et la solidité des capitaux propres, compensent largement la faiblesse du profil d’affaires de l’opérateur, un aspect qui est particulièrement préoccupant compte tenu de sa position de challenger sur le marché de la téléphonie mobile au Burkina Faso, un secteur qui est reconnu pour sa compétitivité croissante et ses défis inhérents.
Dans sa notation détaillée, GCR estime avec pertinence que le profil financier de ONATEL-SA demeure robuste en 2024, soutenu par une reprise modérée de l’activité économique locale qui commence à se stabiliser après une période de turbulences. Les revenus ont enregistré une croissance de 2% sur l’exercice, atteignant au total 142 milliards FCFA (l’équivalent de 253 millions USD), ce qui représente une légère amélioration par rapport aux chiffres de l’année précédente qui étaient de 139 milliards FCFA, de 146 milliards FCFA en 2022, de 155 milliards FCFA en 2021 et de 157 milliards FCFA en 2020. Ce qui fait dire à l’équipe de notation, avec un certain optimisme, que « cette amélioration reflète principalement la forte progression du segment très haut débit, en hausse impressionnante de 152%, qui continue de se distinguer pour devenir le principal moteur de croissance de l’opérateur dans un marché toujours plus dynamique. » Les analyses de l’agence renforcent ainsi la perspective positive concernant l’avenir financier de ONATEL-SA, malgré les défis persistants sur le marché.
Selon les dernières analyses fournies par GCR, il est à noter que les marges opérationnelles affichent une remarquable stabilité d’une année à l’autre, et ce, malgré les défis considérables présentés par un environnement sécuritaire particulièrement difficile et instable. En effet, la marge brute demeure à un niveau de 24%, ce qui représente un chiffre inchangé par rapport à l’année 2023, tandis que la marge nette s’évalue à 15 %. Ce niveau de performance témoigne d’une véritable résilience qui est le reflet d’une gestion efficace des coûts ainsi que d’un positionnement commercial robuste dans un marché caractérisé par une forte concurrence.
Cependant, il est important de souligner que GCR prévoit une pression potentielle et croissante sur les marges de l’opérateur au cours des 12 à 18 prochains mois. Cette prévision est principalement attribuée à l’augmentation des charges liées à l’approvisionnement en énergie, ainsi qu’à la montée des dépenses nécessaires pour la maintenance et la sécurisation des infrastructures, en particulier dans les zones qui restent exposées à des risques sécuritaires accrus. Ces facteurs combinés pourraient avoir un impact significatif sur la viabilité économique des opérations, rendant ainsi nécessaire une vigilance accrue dans les prises de décision.
GCR, l’agence de notation, estime par ailleurs que la remarquable capacité bénéficiaire de l’opérateur joue un rôle crucial dans la génération de ses flux de trésorerie, lesquels sont non seulement très élevés, mais devraient également afficher une augmentation significative en 2024.
Cette amélioration est attribuée en grande partie à l’optimisation de la gestion du besoin en fonds de roulement, qui devrait permettre à l’entreprise de mieux équilibrer ses coûts et ses revenus. Cependant, malgré cette perspective positive, des pressions sur la liquidité, qui ont été observées tout au long de l’année 2023, continuent de peser sur les opérations en 2024. Ces défis financiers sont aggravés par une politique de dividendes particulièrement attractive ainsi que par un besoin croissant de financement spécialisé pour soutenir les investissements nécessaires à la croissance future de l’entreprise.
Toujours selon les analyses de GCR, le ratio de couverture des flux de trésorerie stagne actuellement autour de 100%, et toutes les indications suggèrent qu’il devrait se maintenir à ce niveau au cours des 12 à 18 mois à venir. Cela dit, il est important de noter que cette stabilité pourrait être mise à l’épreuve par une baisse anticipée des flux de trésorerie générés par les opérations de la société, soulignant ainsi les défis continus auxquels elle devra faire face dans un environnement économique en constante évolution.
Dans son analyse approfondie des performances du marché, le cabinet GCR, faisant preuve d’une expertise reconnue, laisse entendre que la société ONATEL-SA, acteur clé de la télécommunication, conserve en 2024 un profil concurrentiel adéquat et prometteur, soutenu par une vaste couverture réseau qui assure un accès étendu à ses services. Cette situation est renforcée par un portefeuille de services convergents qui répondent aux besoins variés des consommateurs modernes, ainsi que par l’appui opérationnel conséquent du groupe Maroc Telecom, acteur majeur dans le secteur.
L’agence souligne également que la croissance spectaculaire du très haut débit, notamment grâce à l’augmentation des demandes pour des connexions Internet plus rapides, ainsi que celle du Mobile Money, qui s’impose comme un moyen de transaction essentiel dans de nombreux pays, continuent de dynamiser l’activité économique de l’opérateur. Cette dynamique positive est enrichie par l’expansion continue du réseau, permettant non seulement d’améliorer les services offerts, mais aussi de contribuer significativement à l’augmentation de la base clients, attirant ainsi de nouveaux abonnés.
Notons que GCR exprime des réserves en précisant que l’opérateur demeure confronté à de nombreux défis sur un marché particulièrement compétitif, dominé par un principal concurrent dont la position de leader n’est pas seulement symbolique, mais qui exerce également une pression tarifaire persistante sur l’ensemble des acteurs du secteur. Les contraintes sécuritaires, qui représentent un défi constant, engendrent des coûts supplémentaires considérables en matière de maintenance et d’énergie, compromettant ainsi la rentabilité de l’entreprise.
Dans ce contexte complexe, GCR s’attend, au cours des 12 à 18 mois à venir, à ce que la part de marché de l’opérateur demeure stationnaire, grâce à sa large couverture réseau qui continue de le positionner comme un acteur central dans l’écosystème des télécommunications.
Korotoumou Sylla
