(CROISSANCE AFRIQUE)-Moody’s Investors Service a confirmé le vendredi 9 septembre 2022 les notations à long terme des émetteurs en devises locales et étrangères du gouvernement du Mali à Caa2 et a changé la perspective de négative à stable.
La stabilisation des perspectives précise-t-elle est encouragée par le règlement de toutes les dettes impayées, y compris les intérêts de retard, par le gouvernement malien le 12 août. Cela a finalement entraîné des pertes limitées subies par les investisseurs.
Cette résolution du défaut n’a été possible qu’après la levée des sanctions économiques et financières, suite à l’accord conclu le 3 juillet entre le gouvernement dirigé par les militaires et la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO) pour un retour à un régime civil.
« L’affirmation de la note Caa2 reflète une très faible force institutionnelle et de gouvernance fragilisée par les coups d’État successifs, ce qui exacerbe les risques quant à un retour réussi à un régime civil, dans un processus inclusif de tous les partis politiques et dans le respect du calendrier engagé par le gouvernement militaire. En outre, les tensions politiques, les problèmes de sécurité et la violence continue continuent de nuire à la situation économique, financière et sociale du Mali. Ces risques sont contrebalancés par un fardeau de la dette budgétaire modéré et une forte accessibilité de la dette, en particulier compte tenu des récents chocs subis par le pays », peut-on lire dans le communiqué de l’agence de notation américaine.
Il faut signaler que le plafond en monnaie locale (LC) reste inchangé à B2 et le plafond en monnaie étrangère (FC) reste à Caa1. L’écart de trois crans entre le plafond LC et la note souveraine reflète l’évaluation par Moody’s de la faible empreinte du gouvernement dans l’économie, des faibles risques liés aux déséquilibres extérieurs dus à l’adhésion du Mali à l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) ; équilibrée par un cadre institutionnel très faible.
Par ailleurs, Moody’s estime que l’écart de deux crans entre le plafond FC et le plafond LC reflète l’évaluation par Moody’s des risques accrus de transfert et de convertibilité (T&C) en raison de l’historique des sanctions, nonobstant la garantie du Trésor français de l’arrimage entre le franc CFA et l’euro qui contribuent à stabilité macroéconomique et financière.
En justifiant les changement de perspective, Moody’s explique dans sa note que le 3 juillet 2022, toutes les sanctions économiques et financières imposées au Mali ont été levées par les chefs d’État et de gouvernement de la CEDEAO. Les sanctions comprenaient le blocage de tous les paiements par le gouvernement malien passant par les systèmes de paiement de la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) et un gel de tous les actifs appartenant au gouvernement malien détenus à la BCEAO.
Toutefois, l’Agence va jusqu’en nous dire que les sanctions comprenaient également la fermeture des frontières terrestres et aériennes entre les pays de la CEDEAO et le Mali, « la suspension de toutes les transactions commerciales et financières avec les États membres de la CEDEAO (à l’exception des produits alimentaires, des produits pharmaceutiques, des fournitures et équipements médicaux) et la suspension du Mali de tous aide financière auprès de toutes les institutions financières. Pendant la période où les sanctions étaient en place, le pays n’a pas été en mesure d’assurer le service de sa dette », a-t-elle souligné
Notons qu’avec la levée des sanctions, le gouvernement du Mali a réglé toutes les dettes impayées qui comprenaient 85,1 milliards de francs CFA (131 millions de dollars) de dette extérieure, 66 milliards de francs CFA (102 millions de dollars) de dette de marché émise par syndication et 65 milliards de francs CFA (100 millions de dollars) de dette de marché émise par adjudication.
En outre, le rétablissement de l’accès aux marchés régionaux des capitaux a permis aux autorités d’émettre avec succès 215 milliards de francs CFA (331 millions de dollars) de bons du Trésor et d’obligations, afin de rembourser les arriérés de paiement de la dette. Des intérêts de retard ont également été versés aux investisseurs, pour un montant de 6,7 milliards de francs CFA (10 millions de dollars). En conséquence, les pertes subies par les investisseurs ont finalement été limitées et le gouvernement est à nouveau en mesure de financer son déficit auprès du marché régional des capitaux et des prêteurs officiels en cas de besoin.
Les notes Caa2 du Mali reflètent des institutions et une gouvernance très faibles ainsi qu’un risque politique très élevé, contrebalancés par la charge budgétaire modérée du pays et les faibles risques externes soutenus par l’appartenance à l’UEMOA.
Selon Moody’s les risques politiques ainsi que les risques liés à la transition vers un régime civil restent élevés. La situation politique et les problèmes de sécurité posent également des contraintes importantes au développement de l’économie et aggravent le risque de troubles sociaux. Le niveau de violence dans le pays et les multiples coups d’État ont gravement sapé les institutions maliennes au fil du temps, en particulier la qualité des institutions législatives et exécutives.
« La solvabilité du pays continue également d’être contrainte par des niveaux de revenu très bas, à environ 2 447 dollars de PIB par habitant en 2021 (base de parité de pouvoir d’achat), une faible diversification économique et une très faible compétitivité qui illustrent une capacité limitée à absorber les chocs », précise l’agence de notation.
Pour rappel, la solvabilité du Mali est soutenue par un fardeau de la dette budgétaire modéré et une forte accessibilité de la dette, en particulier compte tenu des récents chocs subis par le pays. Malgré les pressions sur les dépenses liées à l’environnement sécuritaire défavorable et aux exigences sociales, Moody’s s’attend à ce que la prudence budgétaire du gouvernement demeure.
« Compte tenu de ces pressions, Moody’s ne s’attend qu’à une consolidation budgétaire très progressive avec un déficit budgétaire moyen de 4,1% du PIB sur la période 2022-2025. En conséquence, le fardeau de la dette du pays devrait rester aux alentours de 60 % du PIB en moyenne sur cette période contre 52 % du PIB en 2021. Cela se compare favorablement au fardeau médian de la dette des pairs notés Caa2, à 68 % du PIB fin 2021 », a-t-elle conclu, l’institution de notation.
Daouda Bakary KONE
